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价值投资
富祥股份积极布局制剂产品
富祥股份（300497） 公司2017年全年业绩基本符合预期,成本上升致毛利率下降:2017年公司实现营收9.58亿元,同比增长25.64%,增速较2017年上半年的30.52%继续回落,基本符合预期.单季度看,四个季度收入分别为2.31亿、2.44亿、2.29亿和2.55亿元,基本持平;而净利润分别为5075 万、5036万、3834万和3810万元, 下半年净利润下降幅度较大,主要有以下原因:化工原料大幅涨价,尤其是公司主要材料6APA同比最高涨幅超90%;人民币升值使汇兑损失增加,由2016年的-835万元上升到2017年的1263万元;股权激励摊销成本在2017年达到峰值,且政府补助大幅下降等.公司原料药和中间体毛利率分别由2016年的55.91%、32.68%,下降到51.57%、24.47%.公司利润分配预案为每10股派5转10.
收购富祥大连,进军制剂领域:2017年7月13日,公司以1386.80万元收购大连泛谷70%的股权,后改名叫富祥大连,依靠其药品制剂许可和新版GMP资质,公司开始进入制剂业务.积极推进正在申报产品的注册工作,去年年底之前已完成了门冬氨酸鸟氨酸注射剂发补研究工作,报送CDE;正在进行二甲双胍缓释片(II) 的药学再评价研究,预计今年下半年进行生物等效性研究;阿加曲班注射液正在进行发补研究.外延并购加大布局,在研品种丰富前景光明:2017年12月公司完成对江苏海阔生物部分股权的收购,江苏海阔生物主要从事发酵工艺生产高品质原料药,弥补了公司只有化学合成生产原料药的短板, 其主要品种林可霉素和万古霉素前景广阔;目前公司主要在研品种包括泰诺福韦酯、西他沙星、恩曲他滨和依法韦仑等,处于小试到中试阶段,未来有望成为新的业绩增长点.预计公司2020年EPS为3.23元,将投资评级由“强烈推荐”下调为“推荐”评级.
澳洋顺昌有望持续高增长
澳洋顺昌（002245） 公司发布2018年度一季报,报告期内公司实现营业收入90,950.85万元,同比增长39.99%;实现归属于上市公司股东的净利润8,978.10万元,同比增长40.70%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润7,921.82万元,同比增长39.54%.公司三大业务板块经营情况良好,尤其是LED业务随着新增产能的投入,销售收入增速较快,带动公司整体营业收入快速增长.受益于高毛利率LED业务和锂电池业务的快速发展及收入占比提升,公司毛利率达23.83%,同比增加1.63个百分点.公司预计2018年1-6月归属于上市公司股东的净利润为17779—22223 万元,同比增长20%-50%.
LED业务产能释放,2018年有望迎来爆发:公司作为LED芯片行业的后发者,顺利实现了月产能从20万片到100万片的跨越式发展,在规模上跻身三甲,成为国内主要的LED芯片供应商之一.公司扩产脚步逐步加快,预计2018年三季度实现40万片产能增量,达到140万片/ 月.估算2018年全年月产能达120 万片/月,与2017年同比增长约90%.随着行业集中度的不断提升和公司产能的迅速释放,预计2018年公司LED芯片业务将有较大增长空间.三元锂电扩产脚步加快,带来增量新动能:公司在原有日产30万支三元圆柱电池规模的基础上,新建的日产100万支三元圆柱电池项目分两批实施,新工厂总体建设全部完成.第一批日产50万支三元圆柱电池的设备安装调试完毕,产能处于爬坡中;第二批50万支正在有序建设,达产后公司将具备日产130支的能力,折合年产能5GWh.另规划有全部量产21700高镍动力电池的3GWh产能.公司已经做好全面准备迎接2018年公司锂电池业务板块的战略升级,带来增量新动能.
看好公司未来业绩持续增长,预计公司2018-2020年EPS分别为0.54、0.72和0.87元,对应市盈率分别为16、12和10倍,维持公司“推荐”的投资评级.
价值投资论文范文结:
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